政策补贴年末催化 LED加速渗透

新一轮补贴年末推出，业者乐观看待4季度景气

　　新一轮家电补贴或于四季度启动。近日LED业内预期大陆新一轮家电节能补助Q4发布，Displaysearch预估其中涉及TV的金额约20-30亿元，有望覆盖约1000万台大尺寸电视，具体方式为直接补贴厂商。而大陆主要家电厂亦已证实这一说法，直接利好瑞丰、聚飞等背光业务弹性较大的企业。

　　高效照明财政补贴招标将在年底落地，LED比重显著加大。2013年财政补贴推广高效照明产品招标工作已于8月启动。招标公告明确表示今后将逐步缩小荧光灯的财政补贴和推广规模，逐渐转向更为节能环保的半导体照明产品。我们认为相关中标结果有望于年底前公布，成为LED照明板块的催化剂。此外，阳光等公司的过往中标项目亦将于年内执行完毕，从而确保全年业绩无忧。

　　业者乐观看待4季度。从产业调研我们发现，大陆主要LED公司9月以来的订单情况已较7-8月好转，背光LED企业已接到TV厂明确的备货需求，同时LED照明的需求亦保持稳中有升。台厂方面，东贝、隆达等厂商更是乐观判断4季度营收环比将有两位数以上增长。

　　此前家电补贴于5月底退出，而照明渠道库存略有调整，导致LED行业3季度旺季不旺。我们判断随着9月起年末备货到来，以及新的补贴计划启动，LED行业景气将出现明显回升，4季度淡季不淡为大概率事件。此外，由于去年下半年景气低迷，我们判断今年4季度单季同比有望显著提速。